주식 3분 리뷰_CJ 제일제당 (우) (인플레이션, 식음료)

안녕하세요

 

오늘은 대표적인 인플레이션 관련 수혜주인 CJ 제일제당에 대해 소개해 드리려고 합니다.

 

우선 시작에 앞서 항상 말씀 드리지만 주식투자는 항상 여유돈으로 하시길 부탁 드리며, high risk high return 의 영역입니다. 투자에 대한 결정과 책임은 꼭 스스로 하셔야 합니다.

 

우선 회사에 대해 간단히 소개해 드리겠습니다.

 

CJ제일제당은 2007년 9월 CJ 에서 기업 분할되어 식품과 생명공학에 집중하는 사업회사로 출범하였고, 이를 통해 국내 사업에 역량을 집중하여 국내 1위 식품회사의 위치를 공고히 하고 있습니다.  주요 사업 내용은 설탕, 밀가루, 식용유, 조미료, 장류, 냉동식품, HMR 등을 생산, 판매하는 식품사업, 아미노산 등의 생산,판매 및 사료, 축산 사업을 영위하는 바이오사업, 국내 물류사업, 국제 물류사업, 컨테이너, 택배 사업, 건설사업 등을 주된 사업으로 하는 물류사업 등이 있습니다.

 

 

주요 종속회사들은 아래와 같습니다. 너무 많네요. (해외 비상장 회사는 숫자가 너무 많아서 일단 제외하였습니다.)

기본적으로 식음료 회사 위주이기는 하나 스튜디오 드레곤과 같은 컨텐츠 회사도 자회사로 갖고 있습니다. 

 

 

유가증권시장 상장	5	씨제이(주)(001040), 씨제이제일제당(주)(097950), 씨제이씨지브이(주)(079160), 씨제이씨푸드(주)(011150),씨제이대한통운(주)(000120)
코스닥 상장	3	(주)씨제이이엔엠(035760), 씨제이프레시웨이(주)(051500), 스튜디오드래곤(주)(253450)
국내 비상장법인	73	씨제이푸드빌(주), 씨제이올리브네트웍스(주), 씨제이올리브영(주), 씨제이브리딩(주), 어업회사법인신의도천일염(주), 돈돈팜(주), (주)원지, (주)코휘드, 씨제이엠디원(주), 삼해상사(주), 씨제이생물자원(주), 유니스토리자산운용(주), (주)프레시원미트, (주)프레시원광주, (주)프레시원남서울, (주)프레시원중부, (주)프레시원강남, (주)프레시원동서울, (주)프레시원대구경북, (주)프레시원부산, 에프앤디인프라(주), (주)송림푸드, (주)형제푸드, (주)송림에프에스, 농업회사법인(주)제이팜스, (주)씨제이텔레닉스, (주)슈퍼레이스, (주)아트서비스, (주)메조미디어, (주)제이에스픽쳐스, (주)원펙트엔터테인먼트, 에이오엠지(주), (주)씨제이라이브시티, (주)제이케이필름, (주)랭크웨이브, (주)하이어뮤직레코즈, (주)스튜디오테이크원, (주)데이비드토이, (주)아메바컬쳐, (주)디베이스앤, (주)스톤뮤직엔터테인먼트, 스윙엔터테인먼트(주), (주)빌리프랩, (주)아트웍스코리아, (주)비이피씨탄젠트, (주)본팩토리, (주)터치앤바이, (주)모베오, (주)블라드스튜디오, (주)화앤담픽쳐스, (주)문화창고, (주)케이피제이, (주)지티스트, (주)이음해쉬태그, (주)티빙, (주)다다엠앤씨, 씨제이대한통운비엔디(주), 인천남항부두운영(주), 동석물류(주), 마산항제4부두운영(주), 울산항만운영(주), 대한통운에스비(주), 이앤씨인프라(주), 한국복합물류(주), 씨제이포디플렉스(주), 보스포러스인베스트먼트(주), 씨제이파워캐스트(주), 디아이웨어(주), 타임와이즈인베스트먼트(주), 에스지생활안전(주), 씨앤아이레저산업(주), (주)제이에이치투자, 재산홀딩스(주)

 

 

2021년 1분기의 매출은 연결기준으로 6조 1781억으로 전년동기대비 6.0%, 영업이익은 3851억원으로 39.6% 증가하였습니다. 특시 식품부문에서 매출은 2조3064억원으로 2.0% 영업이익은 1764억으로 51.7% 증가하였습니다. 국내 매출이 6.7% 증가했고, 해외가 1.2% 감소하였는데, 해외의 경우 매출 부진이라기 보다는 원/달러 환율의 하락으로 인한 환산 매출 감소의 영향이라고 공시되었습니다. 바이오 사업도 매출 7773억원으로 14.7%, 영업이익은 770억으로 50.7% 급격히 상승하였습니다. 사료, 축산 쪽의 매출도 5874억으로 8.1% 증가, 영업이익은 889억으로 68.7% 증가하였습니다. 

 

시장기대를 상회한 어닝서프라이즈 였습니다. 

 

 

 

CJ 제일제당의 투자 포인트는 아래 정도로 요약해볼 수 있을 것 같습니다.

 

1. 국내 가공식품에서의 M/S 1위의 독보적인 시장 지배력 
2. 코로나 상황에서 비비고를 비롯한 K 푸드에 대한 인지도 확대와 218년에 인수한 '쉬안즈' 를 통한 판매 채널 시너지가 본격화할 예정입니다. 미국 전역에 CJ 제일제당의 배치 및 매출이 일어나고 있죠. 
3. 바이오 부문에서의 성장입니다. 특히,  친환경 플라스틱 등 차세대 성장 동력을 키워가고 있습니다. 

 

 

추가적으로 상반기는 지금 곡물 등의 원재료 가격이 많이 오른 상태이지만, 정부의 눈치를 보느라 가격 상승을 많이 못한 상태입니다. 따라서, 2분기까지 계속 원가압박을 받을 가능성이 큽니다. 

하지만 회사에서는 원재료 상승에도 불구하고 재고 활용 및 회사 전반적인 비용 효율화를 통해 실적을 관리하고 있습니다. 실제 올해 1분기와 작년1분기를 비교했을 때, 작년 79.4% , 올해 77.4% 의 매출원가율을 유지하고 있습니다. 

하반기에는 본격적으로 가격인상에 따른 매출증대를 기대할 수 있을 것 같습니다. 

 

 

아래 보시는 것처럼 곡물들의 가격이 엄청나게 오른 걸 생각하면 1분기에 정말 선방했다고 볼 수 있고, 이후 판가 인상에 따른 엄청난 수혜가 예상됩니다. 

 

귀리가격, investing.com

 

미국대두선물, investing.com

미국 옥수수 선물, investing.com

 

 

현재 5.28일 종가 기준 시총은 7조 1131억 입니다. 증권사마다 차이는 있겠으나 대략 올해 예상 영역이익은  1조6천억 선입니다. 전통적인 가치주이기는 하나 인플레이션을 헷지할 수 있는 대표적인 업종이고, 또 슈완스 인수를 통한 해외 시장에 대한 공격적 진출, 브랜드 선호도 상승 및 바이오플라스틱의 개발 등 호재 투성이입니다. 

가장 우려되었던 원가 관리까지 잘 되면서, 날개를 다는 느낌이네요. 1년 영업이익이 1조6천억인데, 회사 전체 시총이 7조1131억입니다. 정말 저평가입니다. 

 

 

키움증권 리서치

 

 

따라서 multiple 10 (PER10) 정도는 무난히 줄 수 있겠습니다. 계산해보면 16조 정도의 기업가치는 가줘야 합니다. 지난 주 기준 거의 120% 정도의 upside를 기대할 수 있겠습니다.  증권사 리포트도 예상 PER는 11정도롤 보고 있네요. 아직 한참 더 시총이 올라가야 합니다. 

 

많지는 않지만 배당도 꾸준하게 주는 편입니다. 2019년 3500원, 20년 4000원으로 지난 주 종가 대비 0.9%~1.0% 정도입니다. 그리고 이달 ESG 위원회가 설치 되었네요. 점차 우리나라도 미국처럼 반기에서 분기배당까지, 그리고 좀 더 주주친화적인 정책으로 변화해갔으면 하는 바램입니다. 

 

 

 

전 CJ 그룹의 경우 경영권 분쟁 등에 대한 이슈로 득을 보는 경우는 거의 없을 거라고 생각하고, 또 이왕이면 높은 배당율을 얻어가고자 CJ제일제당(우)에 투자하고 있습니다. 

 

지난 주 금요일 214000원으로 마감했죠. 현재 가격으로 계산해보면 배당도 19년도 3550원, 20년도 4050원으로 조금이나마 더 줍니다. 계산해보면 1.9% 네요. 은행 이자보다 높습니다. 좋습니다!! 

전 그래서 CJ제일제당은 우선주로 모아가고 있습니다.

 

사실 자금에 한계가 있다보니 최근까지 갖고 있던 (많이 올라서 팔아버린) 조선, 유가 관련 주를 일부 정리하면서 음식료주로 옮겨타고 있는데요, 아직까지는 수익이 그리 좋지는 않습니다. 그래도 다른 주식에서 이미 충분히 수익을 내기도 해서 만족스럽기도 하고, CJ제일제당은 하반기로 갈 수록 더 올라갈 것으로 예상하고 있습니다.

 

월급 받을 때마다 열심히 매수해서 단가 낮춰갈 예정입니다. 

 

 

 

 

여기까지 CJ 제일제당(우)를 3분만에 리뷰 하실 수 있도록 정리해 봤습니다. 

모든 제약인들의 성공과 건승을 바라며, 구독, 공감, 덧글은 지식을 나눌 수 있는 큰 동기부여가 됩니다~.

감사합니다.